英伟达尽力证明AI热潮未死，黄仁勋称Blackwell需求令人惊叹
来历：榜首财经
当地时间2月26日美股盘后，英伟达发布了第四季度及全年财报，并对下一季度供给了微弱的指引。在财报发布后，英伟达盘后股价先跌后涨，到发稿，盘后股价上涨超越2%。
最新财报显现，英伟达第四季度收入添加78%至393.3亿美元，毛利率为73%。其间数据中心收入到达356亿美元，同比添加95%，整个财年收入添加114%至1305亿美元。
跟着英伟达收入规划的激增，添加也呈现放缓。上一年同期，英伟达的季度收入添加了两倍多。展望新一季度的成绩，英伟达估计榜首季度收入约为430亿美元。
英伟达正在活跃交给新一代AI芯片Blackwell。投资者火急想了解Blackwell的推出情况如何。此前有报导称，因为产值的应战，该芯片的分销速度或许比之前预期的要慢。
对此，英伟达创始人CEO黄仁勋在财报发布后的一份声明中表明：“Blackwell的需求令人惊叹。”他还表明，下一代Blackwell系列产品Blackwell Ultra将于本年下半年上市，在体系中选用的方法与Blackwell根本相同。
英伟达首席财政官克雷斯在财报后上午电话会上企图消除投资者对该公司新产品线的忧虑。她表明，Blackwell的销量超出预期，这是公司历史上添加最快的一次。英伟达正在添加供给并扩展产品的选用。
她企图消除的投资人的另一个忧虑是由我国AI草创公司DeepSeek引发的对AI芯片需求的顾忌。她谈到了AI大模型的“后练习”，称这种练习AI软件的新方法实践上会添加对产品的需求。“新系列芯片的规划便是为了更习惯这种软件开发的方法。”她表明。
黄仁勋对AI推理带来的潜在芯片需求感到振奋。“它需求的核算量将比大型言语模型的一次性练习更多，或许需求比现在大都百万倍的核算量。”黄仁勋说，“咱们的芯片能够完结从练习到推理再到推理的一切作业，关于考虑型人工智能，咱们的速度要快很多倍。”
在被问及英伟达的一些云服务商大客户也在自主研制规划定制化AI芯片时，黄仁勋表明：“规划芯片并不意味着会布置芯片。英伟达的芯片愈加通用，架构更简单拜访，是从端到端的，能很好地完结从开发到运转AI软件的一切过程。”
整个财报电话会上触及关于我国市场的内容并不多。黄仁勋称，第四季度我国市场营收与上一季度大致相等，大约是美国出口禁令施行前出售水平的一半。
英伟达最新的成绩将被视为AI芯片需求的晴雨表，乃至或许成为人工智能股票的拐点。尽管投资者曩昔两年中已从人工智能热潮中获得了巨额报答，但大型科技巨子对人工智能的大规划投入正在遭到质疑，尤其是在DeepSeek发布了更具性价比的大模型之后。
上星期，组织TD Cowen分析师表明，他们了解到微软现已取消了与私家数据中心运营商的租约，并放慢了数据中心商洽签定新租约的进程。该陈述引发了人们对人工智能基础设施添加可持续性的忧虑，微软也是英伟达Blackwell芯片最大的买家。
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与此一起，多家券商研讨所前方剖析以为，特朗普在超预期加征关税的一起，设定了平缓收效时刻，商洽目的显着。特别加征关税不只影响全球经济增加，还将给美国经济自身带来损伤，估计终究方针履行力度还有减免空间。短期商场避险心情突显，主张可寻觅黄金避险、方针对冲等方向的出资时机。
从方针细节来看，美国将对一切国家建立10%的“最低基准关税”，一起对美国买卖逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”。包含对越南、泰国别离加征46%、36%，以及对印度、日本和欧盟别离加征26%、24%和20%。
“此前商场依据其他经济体对美国的超量关税，以及超量增值税（或消费税）来估测美国对各经济体加征关税的起伏，轻视了本次方针力度。”粤开证券首席经济学家罗志恒剖析道，之前商场预期，特朗普对要点经济体征收的对等关税税率将不超越15%，此前已被额定加征关税的经济体或许不是本轮要点针对目标，但实践情况更超预期。
所谓“对等关税”，即一个经济体对美国开征多少关税，美国会向对方开征平等起伏的关税。罗志恒着重，尽管特朗普及其团队宣称对等关税首要是考虑到各国的关税和非关税壁垒，但实践上美国发布的其他经济体对美关税税率显现，这并非真实的关税税率，而是简略依据美国对首要买卖同伴的买卖逆差占美国对该经济体进口的比重来测算的。
中金公司研讨部海外战略首席剖析师刘刚进一步指出，此次特朗普关税方针超预期之处首要体现为四点：一切买卖同伴10%的基线关税；关于逆差更大同伴施行“扣头后的对等关税”，不只针对增值税，并且还针对非关税买卖壁垒，使得关税税率大幅超出预期；撤销800美元以下的小额包裹豁免；轿车25%关税于4月2日午夜收效。
不过他也说到，部分产品得益豁免此次关税。比方“对等关税”对加拿大和墨西哥，满意美墨加协议产品暂时豁免，此前232条款下加征的钢铝25%与轿车25%将不与对等关税叠加，铜、药品、半导体和木材及未来会受232条款束缚的产品，贵金属、美国没有的动力和其它矿藏等。
浦银世界首席微观剖析师金晓雯称，毫无疑问，美国加征关税将晦气于世界经济增加，并或许对美国降通胀形成严峻妨碍。据预算，仅考虑将美国均匀关税税率提高到10%，就将再将通胀率拉高0.30~0.59个百分点，“对等关税”影响或许更大。在关税给经济形成较大损伤的情况下，美联储或将方针重心倾向稳增加，在高通胀情况下决然持续降息。
在罗志恒看来，加征关税还会对美国出口依赖度较大的经济体带来较大冲击，以低端产品出口为主的越南或首战之地。此前，许多厂商出于躲避关税考虑外迁到越南等地设厂，带动越南经济发展，但美国对越南的对等关税税率之高，将极大冲击越南的出口，国内企业赴越南出资设厂的脚步也将放缓。此外，部分经济或经过下降关税、加大美国产品收购等方法予以退让退让，或导致其本乡工业遭受美国产品冲击，特别是缺少技术优势的农业和制造业范畴。
“特朗普对等关税全体力度较高，但间隔收效尚有时刻，或许会有商洽或交流。”开源证券微观经济首席剖析师何宁以为，尽管本次对等关税全体力度较高，但特朗普设定了平缓时刻，其商洽目的相对显着。结合前期印度等国表明乐意减少部分产品关税税率，从而与美国达到买卖协议。大概率美国会给予部分国家或产品必定程度的关税豁免、减轻，其终究的实践履行力度应该会有所下降，乃至或许在收效前便会出现部分豁免。
金晓雯也说到，不同寻常的高关税税率或许不会长时间履行。“对等关税”必定程度上是特朗普和其他国家进行政治和经济商洽的筹码，考虑到对美国经济自身的损伤，特朗普有或许在和重要买卖同伴进行双方商量之后暂缓或许下降某些国家的“对等关税”，不过10%的“最低基准关税”或将对大多数国家保存。
特朗普新关税方针带来的不确定性冲击全球商场，财物价格动摇显着抬升，部分商场避险心情突显。刘刚表明，方针发布后，盘后期货出现大跌，纳指和标普500期货跌幅均在4%左右，一些受买卖方针影响较大的商场和外需敞口较大的个股，也或许会有阶段性压力。美元走弱，美债利率骤降，黄金走强，都是典型的避险买卖。
关于美国商场而言，短期的避险买卖或许成为主导，利好美债黄金，晦气好美股美元。港股商场短期或许由于心情的冲击而承压，但假如内需对冲力度大，那么反而可以起到比较好的对冲作用，到时也会供给较好的再介入时机。
“对商场而言，4月2日或许并非不确定性落地，而是新的不确定性的开端。”华泰证券研讨所所长张继强主张，不确定性环境下主张寻觅新的避险财物，一是黄金在对冲关税以及滞胀危险的作用优于美债、美元，二是沿着各国国内方针对冲方向寻觅结构性时机，如欧洲的军工、基建、制造业，国内的大消费板块等。与此一起，特朗普关税在力度、透明度等方面都充溢不确定性，很或许带来买卖性时机。
兴银基金也指出，本轮方针大幅超出商场预期，债市做多心情大幅升温，到4月3日早盘走出强势体现，10年期和30年期国债收益率较月初全体下行6-9bp。往后看，商场或许会转向买卖基本面改变和货币方针条件，债市有望出现阶段性牛市行情。战略上主张积极参与债市行情，并对货币方针短期内改变坚持亲近重视。
责编：罗晓霞
排版：王璐璐
校正：祝甜婷
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