回忆2018年贸易战期间A股商场体现，2025年中美关税晋级对A股出资的启示与主张
一、2018年交易战期间A股商场体现复盘
（一）商场全体体现
指数跌幅
：2018年上证综指全年跌落24.59%，深成指跌34.42%，创业板指跌28.65%，市值蒸腾约14.6万亿元。
- 阶段性特征
2018年3-6月
：中美交易冲突晋级（340亿美元→160亿美元→2000亿美元清单），商场单边跌落，出口依靠型板块（电子、机械）领跌。
2018年7-12月
：方针对冲加码（减税降费、基建补短板），消费、黄金等防护板块逆势走强。
（二）获益板块及逻辑
- 农林牧渔（反制逻辑）
驱动要素
：我国对美大豆、猪肉加征25%关税，推升国内农产品价格预期。
- 代表个股
宏辉果蔬（10日7涨停，生果加税直接获益）
敦煌种业（大豆代替逻辑，月涨幅超40%）
北大荒（粮食栽培面积扩展，年涨35%）。
驱动要素
：交易不确定性叠加人民币价值降低（美元兑人民币破7），避险需求激增。
- 代表个股
山东黄金（金价年内涨15%，股价涨25%）
中金黄金（黄金期货价格攀升带动股价涨20%）。
驱动要素
：美国制裁中兴通讯（2018年4月）倒逼国产代替加快。
- 代表个股
北方华创（国产刻蚀设备龙头，月涨幅40%）
中兴通讯（解禁后反弹110%，心情标杆）。
驱动要素
：外资抱团避险（陆股通持股占比提升至3.2%），内需刚性支撑。
- 代表个股
贵州茅台（年内逆势涨15%，消费晋级逻辑强化）
恒瑞医药（医药板块避险特点凸显，年涨20%）。
驱动要素
：我国约束稀土出口反制美国，叠加新能源需求预期。
- 代表个股
北方稀土（氧化镨钕提价推进，年涨35%）
厦门钨业（中重稀土别离龙头，年涨25%）。
驱动要素
：经济下行压力下基建出资加码（2018年Q4基建出资增速回升至10%）。
- 代表个股
三一重工（工程机械龙头，方针催化反弹60%）
海螺水泥（基建需求推进，年涨18%）。
二、2025年中美关税晋级对A股出资的启示与主张
（一）两次交易战的中心差异
- 关税强度与掩盖规划：
2025年关税税率达65.7%（叠加此前惩罚性关税），掩盖半导体、新能源等高附加值工业，远超2018年最高25%的水平。
2018年首要针对消费品（如家电、轿车），2025年聚集科技供应链（芯片、AI、光伏）。
2025年优势
：财务影响力度更大（特别国债规划或达1.5万亿元）、工业方针更聚集“科技焚烧”（半导体设备补助翻倍）和供应链安全。
2018年限制
：方针对冲以基建为主，科技扶持力度较弱。
A股外资持股份额从2018年的2.5%升至2025年的6.8%，内需对GDP贡献率从76%升至82%。
（二）2025年出资战略主张
1. 短期避险：躲避出口依靠型职业
- 高危险板块
消费电子（立讯精细对美出口占比42%，关税或致毛利率紧缩至8%以下）
轿车零部件（特斯拉供应链企业面对订单丢失危险）。
- 代替方向
转向内需消费（食品饮料、医药）和高股息财物（长江电力、我国神华）。
2. 中长期布局：掌握三大主线
- 国产代替加快
半导体设备（北方华创、中微公司）：2025年国产化率方针70%，方针补助翻倍。
AI算力（寒武纪、中科曙光）：国产GPU市占率估计从10%提升至30%。
- 新质生产力
量子核算（国盾量子）、人形机器人（拓普集团）：技能打破对冲供应链危险。
绿色经济（宁德年代、隆基绿能）：光伏组件本钱较欧美低40%，出口耐性凸显。
- 区域合作盈利
“一带一路”基建（我邦交建）、跨境电商（SHEIN供应链企业）：对冲对美出口下滑。
3. 防护性装备：黄金与高股息组合
黄金逻辑
：全球避险心情升温，紫金矿业（黄金储量3000吨）获益于资源战略特点。
高股息逻辑
：银行（招商银行PB 0.65倍）、公用事业（长江电力股息率5.8%）供给安稳现金流。
4. 危险对冲东西
期权维护
：针对出口链重仓股（如立讯精细）买入认沽期权，对冲关税冲击。
跨商场装备
：经过QDII增配港股科技（中芯世界、美团）涣散危险。
三、前史经验与未来展望
2018年经验
：出口链（机械、纺织）短期承压，但国产代替（半导体）和消费（白酒）成反弹主线。
2025年时机
：方针托底力度更强，科技自主化（AI、量子）和内需晋级（医疗、新消费）或仿制前史超量收益逻辑。
- 要害监测方针
美联储降息节奏（若推延将加重全球阑珊危险）
国内特别国债发行规划（预期1.2万亿元以上）
半导体设备国产化率（2025年方针70%）。
定论：2025年交易战对A股的冲击将出现“短期脉冲式调整+中长期结构性时机”特征，出资者需在防护（高股息、内需）与进攻（国产代替、新质生产力）间动态平衡，要点重视方针盈利与技能打破的共振范畴。
（转自：金融小博士）
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